پاکستان اسٹاک ایکسچینج (پی ایس ایکس) میں جمعرات کو مسلسل مندی کا رجحان رہا، جس کی وجہ سیاسی عدم استحکام، پالیسی میں عدم یقینی اور بنیادی ڈھانچے سے متعلق چیلنجز تھے۔ مارکیٹ نے سیشن کے آغاز میں معمولی اضافہ دیکھا، لیکن مستقل خریداری کے دباؤ کی کمی اور مندی کے عوامل نے سرمایہ کاروں کو محتاط رکھا۔ پاکستان اسٹاک ایکسچینج کے بینچ مارک KSE-100 انڈیکس نے 112,ٹیکسترمیمکیتشویشاورمنافعخوریکیوجہسےمارکیٹمیںکمیواقعہوئی۔638.26 پر سیشن کا اختتام کیا، جو کہ پچھلے اختتام 114,148.45 سے 1,510.19 پوائنٹس یا -1.32% کا نقصان ہے۔ مارکیٹ نے 114,329.95 پوائنٹس کی اندرونی سطح کو چھو لیا لیکن تیزی سے 112,594.66 پوائنٹس کی کم سطح پر گر گیا۔ آصف حبیب کمیوڈٹیز کے منیجنگ ڈائریکٹر اور سی ای او احسن مہнти نے کہا، "نئے ٹیکس ترمیمات کے تحت غیر فائلرز پر پابندی کی تشویش کے درمیان پی ایس ایکس پر دباؤ دیکھا گیا۔" انہوں نے مزید کہا، "سیاسی عدم یقینی، محتاط اسٹیٹ بینک آف پاکستان کی پالیسی میں نرمی کی تشویش اور آئی ایم ایف کے ٹیکس وصولی اور بنیادی اصلاحات کے اہداف پر لغزشوں کے نتیجے میں عدم یقینی نے مندی کی سرگرمی میں ایک محرک کردار ادا کیا۔" حال ہی میں متعارف کروایا گیا ٹیکس قانون (ترمیمی) ایکٹ، 2024، جو غیر فائلرز کو اسٹاک مارکیٹ میں اکاؤنٹ کھولنے سے روکتا ہے، نے اسٹیک ہولڈرز کی جانب سے شدید تنقید کا نشانہ بنایا ہے۔ پاکستان اسٹاک بروکرز ایسوسی ایشن (پی ایس بی اے) نے سنگین تشویشات اٹھائیں ہیں اور سرکاری عہدیداروں کے ساتھ فوری گفتگو کا مطالبہ کیا ہے۔ متنازع ترمیم میں کہا گیا ہے: "کسی بھی شخص کو جو سیکورٹیز، بشمول ڈیٹ سیکورٹیز یا میوچل فنڈز کی یونٹس، بیچنے کے لیے مجاز ہے، وہ کسی غیر اہل فرد یا افراد کی انجمن کو سیکورٹیز یا میوچل فنڈز نہیں بیچے گا، اکاؤنٹ نہیں کھولے گا یا فروخت کو کلیئر نہیں کرے گا۔" یہ اصول براہ راست غیر فائلرز کو متاثر کرتا ہے، جن میں سے بہت سے اسٹاک مارکیٹ میں فعال تاجروں کا ایک اہم حصہ ہیں۔ پی ایس بی اے نے خبردار کیا ہے کہ اس اقدام سے اسٹاک مارکیٹ میں شرکت میں نمایاں کمی واقع ہو سکتی ہے اور سرمایہ کاروں کا اعتماد کم ہو سکتا ہے۔ مالی چیلنجز میں اضافہ کرتے ہوئے، گزشتہ مہینے، وفاقی بورڈ آف ریونیو (ایف بی آر) کے چیئرمین رشید محمود لنگڑیال نے انکشاف کیا کہ ملک کا ٹیکس گپ 7.1 ٹریلین روپے پر محیط ہے، جس میں صرف آمدنی ٹیکس کا گپ 2.4 ٹریلین روپے ہے۔ اس انکشاف سے پاکستان کی آئی ایم ایف پروگرام سے منسلک ٹیکس وصولی کے اہداف کو پورا کرنے میں دشواری واضح ہوتی ہے۔ مارکیٹ کی عدم استحکام بڑھنے کی وجہ انشورنس کمپنیوں اور بینکوں جیسے بڑے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی منافع خوری تھی، جس کی جگہ میوچل فنڈز کی جانب سے نئی خریداری نہیں ہوئی۔ انٹر مارکیٹ سیکیورٹیز لمیٹڈ کے ریسرچ ڈائریکٹر محمد سعد علی نے کہا، "حال ہی میں سیشنز میں، ہم نے انشورنس کمپنیوں اور بینکوں جیسے بڑے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی جانب سے منافع خوری دیکھی ہے، بغیر میوچل فنڈز کی جانب سے نئی خریداری کے۔" "مارکیٹ میں اس وقت نئے مثبت محرکات کی کمی ہے، زبردست اضافے کے بعد، اور سیاست کے حوالے سے تشویشات بڑھ رہی ہیں۔ مجھے شبہ ہے کہ آج بھی یہی موضوع سامنے آرہا ہے۔" وزیر اعظم شہباز شریف نے بدھ کو کراچی کے دورے کے دوران، معیشت کی بحالی کے راستے میں اپنے یقین کو دہراتے ہوئے، خوش گمانی کو بحال کرنے کی کوشش کی۔ پاکستان اسٹاک ایکسچینج میں بات کرتے ہوئے، وزیراعظم نے تسلیم کیا کہ موجودہ ٹیکس کی شرحیں کاروباری اور سرمایہ کاری کی سرگرمیوں میں رکاوٹ ڈال رہی ہیں۔ تاہم، انہوں نے آئی ایم ایف پروگرام کے تحت کیے گئے وعدوں کو پورا کرنے کی اہمیت پر زور دیا، معاشی استحکام کو یقینی بنانے میں اس کے کردار کو تسلیم کیا۔ اس بیان میں اضافہ کرتے ہوئے، ڈپٹی وزیر اعظم اسحاق ڈار نے اسٹاک مارکیٹ کی ضم و بست کی طویل مدتی فوائد کو اجاگر کیا، یہ دعویٰ کرتے ہوئے کہ یہ معیشت کے لیے ایک مضبوط بنیاد کے طور پر ابھر چکا ہے۔ وزیر خزانہ محمد اورنگ زیب نے بھی سرمایہ کاروں کے اعتماد کو بڑھانے اور معاشی ترقی کو فروغ دینے میں اسٹاک مارکیٹ کے اہم کردار پر زور دیا۔ معاشی دباؤ کو بڑھاتے ہوئے، جنوری 2025 میں گھریلو شعبے میں ری گیسفائیڈ مائع قدرتی گیس (آر ایل این جی) کی منتقلی 450mmcfd تک بڑھ گئی، جو دسمبر 2024 میں 250mmcfd تھی۔ سوی ناردرن گیس پائپ لائنز لمیٹڈ کے دائرہ اختیار کے تحت یہ اضافہ، گیس کے شعبے میں سرکولر ڈیٹ کو مزید خراب کرنے کی توقع ہے۔ گھریلو ٹیرف 1,250 روپے فی ایم ایم بی ٹی یو اور آر ایل این جی ٹیرف 3,600 روپے فی ایم ایم بی ٹی یو کے درمیان فرق گیس کی یوٹیلیٹیز پر اضافی مالی دباؤ ڈال رہا ہے، جس سے شعبے کی استحکام کے بارے میں تشویشات پیدا ہو رہی ہیں۔ آئی ایم ایف کی صنعتی کیپٹو پاور پلانٹس (سی پی پیز) کو گیس کی سپلائی پر تجویز کردہ لینڈ ایکسٹینڈڈ فنڈ فیسلیٹی (ای ایف ایف) کے تحت ایک اہم بنیادی ڈھانچے کا بینچ مارک ہے، جو تعمیل اور مالی دباؤ پر سرمایہ کاروں کی تشویشات کو مزید بڑھا رہا ہے۔ مالیاتی محاذ پر، حکومت نے بدھ کو مارکیٹ ٹریزری بلز کی نیلامی کے ذریعے 434 ارب روپے اکٹھے کیے، جو 250 ارب روپے کے ہدف سے تجاوز کر گیا لیکن 654 ارب روپے کی میچورٹی رقم سے کم رہا۔ تین ماہ، چھ ماہ اور 12 ماہ کے پیپرز کے لیے گرنے والے کٹ آف کی پیداوار — بالترتیب 22bps، 21bps اور 50bps — اسٹیٹ بینک آف پاکستان (ایس بی پی) کی جانب سے مزید مالیاتی نرمی کی مارکیٹ کی توقع کی نشاندہی کرتی ہے۔ شرح میں کمی کی توقعات گرنے والی افراط زر سے تقویت پائی ہیں، جو نومبر میں 4.9% سے کم ہو کر دسمبر میں سالانہ 4.1% ہو گئی ہے۔ یہ رجحان، مستحکم کرنسی، عالمی سطح پر کموتی کی قیمتوں میں کمی اور سپلائی چین کی حالات میں بہتری سے متاثر ہے، نے پالیسی سازوں اور سرمایہ کاروں کے لیے یکساں طور پر خوش گمانی فراہم کی ہے۔ KSE-100 انڈیکس بدھ کو 116,052.68 پر بند ہوا، جس میں 202.44 پوائنٹس یا -0.17% کا نقصان ہوا، کیونکہ منافع خوری اور توانائی کے شعبے کے سرکولر ڈیٹ کے بارے میں جاری تشویشات نے مارکیٹ کو مسلسل تیسرے دن سرخ رنگ میں رکھا۔