اسٹاکمارکیٹمیںاضافہاقتصادیبحالیکابھرم2024ء میں، پاکستان اسٹاک ایکسچینج (پی ایس ایکس) نے غیر معمولی کارکردگی کا مظاہرہ کیا، جس میں بینچ مارک کے ایس ای-100 انڈیکس میں تقریباً 85 فیصد اضافہ ہوا۔ یہ حیرت انگیز اضافہ ایکسچینج کی تاریخ میں سب سے مضبوط سالانہ کارکردگی میں سے ایک تھا، جس نے عالمی اور مقامی دونوں سرمایہ کاروں کی توجہ اپنی جانب مبذول کرائی۔ اگرچہ یہ رالی پالیسی میں تبدیلیوں، شعبہ وار ترقی اور سرمایہ کاروں کے جذبات کے امتزاج سے تیز ہوئی، لیکن اس نے اسٹاک مارکیٹ کی کارکردگی اور ملک کی وسیع تر اقتصادی حقیقتوں کے درمیان واضح فرق کو اجاگر کیا۔ معاشیاتی نقطہ نظر سے، ستمبر 2024ء میں بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) کی جانب سے 7 ارب ڈالر کے توسیعی فنڈ کی سہولت پروگرام کی منظوری نے پاکستان کی جدوجہد کرنے والی معیشت کو کچھ راحت فراہم کی۔ اسٹیٹ بینک کا پالیسی شرح کو 22 فیصد سے کم کر کے 13 فیصد کرنے کا فیصلہ بھی درست سمت میں ایک قدم تھا، اگرچہ یہ نجی شعبے کی ترقی کے لیے بہت زیادہ رہا۔ اس کے علاوہ، مہنگائی میں تیزی سے کمی، تباہ کن 38 فیصد سے کم ہو کر 4.9 فیصد ہو گئی، جس سے مارکیٹ میں قیمتوں کی عدم یقینی کیفیت کم ہوئی۔ تاہم، آئی ایم ایف پروگرام نے اصلاحات کے ایجنڈے کی وضاحت کی جس میں زرعی آمدنی پر ٹیکس لگانے اور سبسڈیوں میں کمی جیسے اقدامات شامل تھے - اصلاحات جو حکومت اب تک نافذ کرنے میں جدوجہد کر رہی ہے۔ اس مسئلے کو مزید سنگین بنایا گیا، آمدنی کے اہداف 300 ارب روپے سے زیادہ سے پیچھے رہ گئے، جس سے جلد ہی منی بجٹ آنے کے خدشے کو جنم دیا۔ کے ایس ای-100 انڈیکس کے اضافے کے قریب سے جائزے سے کئی دلچسپ رجحانات سامنے آئے ہیں۔ تقریباً 80 فیصد ترقی بینکاری، تیل اور گیس اور کھاد کے شعبوں میں مرکوز تھی۔ قابل ذکر بات یہ ہے کہ صرف پانچ کمپنیوں - آئل اینڈ گیس ڈویلپمنٹ کمپنی لمیٹڈ (او جی ڈی سی ایل)، فوجی فیٹیلائزر، ماری پیٹرولیم، اینگرو فیٹیلائزر اور پاکستان آئل فیلڈز لمیٹڈ نے انڈیکس کے 33 فیصد اضافے میں حصہ ڈالا۔ ان میں سے، ماری پیٹرولیم نے اکیلے آخری سہ ماہی میں کے ایس ای -100 انڈیکس کے 6 فیصد اضافے میں حصہ ڈالا۔ پی ایس ایکس کی حالیہ کارکردگی وسیع تر معیشت کی کمزوریوں کو چھپاتی ہے، کیونکہ اسٹاک مارکیٹ کی کارکردگی اور حقیقی اقتصادی اشاریوں کے درمیان واضح فرق ہے۔ انفرادی ٹاپ پرفارمرز میں میضان بینک لمیٹڈ شامل تھا، جس نے 84.5 ارب روپے کا زبردست منافع رپورٹ کیا، جس سے اس کی مارکیٹ کیپیٹلائزیشن 1.5 ارب ڈالر تک پہنچ گئی۔ سزگار انجینئرنگ ورکس لمیٹڈ کے ایس ای -100 انڈیکس میں سب سے بہترین کارکردگی والا اسٹاک کے طور پر سامنے آیا، جس نے تین پہیوں والی گاڑیوں اور دیگر جدید مصنوعات میں توسیع کی وجہ سے حیرت انگیز 546 فیصد سالانہ اضافہ کیا۔ ان شعبوں کی غیر معمولی کارکردگی کو مخصوص عوامل سے منسوب کیا جا سکتا ہے۔ کھاد اور تیل اور گیس کے شعبوں میں، بڑی قیمتیں - 2021ء کے بعد سے کھاد کے لیے تقریباً 71 فیصد - نے کسانوں کی خریداری کی طاقت اور پیداوار کو کم کر دیا، لیکن کھاد پیدا کرنے والوں کے لیے منافع میں نمایاں اضافہ ہوا۔ اسی طرح، مقامی گیس کی قیمتیں تقریباً 800 فیصد بڑھ گئیں، جس سے گیس تقسیم کرنے والی کمپنیوں کے لیے نقد بہاؤ بہتر ہوا، سرکولر ڈیٹ کم ہوا، اور او جی ڈی سی ایل، ماری پیٹرولیم اور پاکستان آئل فیلڈز لمیٹڈ جیسے اداروں کے لیے منافع کے مارجن میں اضافہ ہوا۔ بے مثال پالیسی شرح اور وسیع پیمانے پر سرکاری قرض نے بینکاری شعبے میں ریکارڈ منافع میں مزید اضافہ کیا۔ یہ شعبہ وار منافع انڈیکس کی ترقی کا بنیادی محرک تھا۔ تاہم، یہ اضافہ ایک قیمت پر آیا۔ کسانوں کو بڑھتی ہوئی غربت کا سامنا کرنا پڑا، صارفین ناقابل برداشت ٹیرف سے جوجھ رہے تھے، اور حکومت کا قرض غیر معمولی سطح تک پہنچ گیا، جس سے قرض سے جی ڈی پی کا تناسب زیادہ ہو گیا اور انسانی ترقی کے لیے بہت کم مالیاتی جگہ باقی رہ گئی۔ اسٹاک مارکیٹ کے فوائد نے عام شہری کو کوئی خاص راحت نہیں فراہم کی، ملازمتوں کے تخلیق یا غربت کے خاتمے پر کم از کم اثر پڑا۔ پی ایس ایکس کی کارکردگی نے وسیع تر معیشت کی کمزوریوں کو چھپایا، جس سے سرمایہ کاروں کو ممکنہ طور پر غلط فہمی ہوئی۔ مارکیٹ میں تیزی سے اضافہ سے قیاس آرائی کے بلبلے پیدا ہونے کا خطرہ ہے، جس سے مارکیٹ میں اصلاح کے امکانات میں اضافہ ہو سکتا ہے۔ اسٹاک مارکیٹ کی کارکردگی اور حقیقی اقتصادی اشارے کے درمیان واضح فرق نے اصلاحات اور پائیدار ترقی کی حکمت عملیوں کی فوری ضرورت کو اجاگر کیا ہے۔ جیسے ہی پاکستان 2025ء میں داخل ہو رہا ہے، حکومت کو سرمایہ کاروں کا اعتماد برقرار رکھنے اور ساختاری اقتصادی کمزوریوں کو حل کرنے کے دوہرا چیلنج کا سامنا ہے۔ شاندار اسٹاک مارکیٹ کے فوائد ایک یاد دہانی کے طور پر کام کرتے ہیں کہ جامع اور پائیدار ترقی کو یقینی بنانے کے لیے مالیاتی استحکام کے ساتھ حقیقی اقتصادی ترقی ضروری ہے۔ مصنف بزنس اور مینجمنٹ کنسلٹنگ فرم، فنکون سروسز انک کا صدر ہے۔