معاشیخطراتسےنمٹنااس مالی سال کی پہلی سہ ماہی (جولائی سے ستمبر 2024ء) کے دوران، کارپوریٹ منافع میں 14 فیصد کمی واقع ہوئی ہے، اگر آپ اسے پاکستان اسٹاک ایکسچینج کے 100 انڈیکس مارکیٹ کیپیٹلائزیشن کا 99 فیصد حصہ بنانے والی 95 ٹاپ پرفارمنگ کمپنیوں کے حاصل کردہ منافع کے لحاظ سے دیکھیں۔ اور یہ ایک بہت ہی مناسب پیمانہ ہے۔ ٹاپ لائن سیکیورٹیز کی اس تحقیق کے نتیجے نے ملک بھر کے بڑے اخبارات میں پہلے ہی سرخیوں میں جگہ بنا لی ہے۔ لیکن، خوش فکر افراد کے لیے، ایک دلچسپ پہلو یہ ہے کہ جولائی سے ستمبر 2024ء کے دوران ٹاپ 95 کمپنیوں کے مجموعی منافع اپریل سے جون کے دوران حاصل کردہ منافع سے 16 فیصد زیادہ ہیں۔ اس کا کیا مطلب ہے؟ یہ ظاہر کرتا ہے کہ اس مالی سال کے آغاز سے کارپوریٹ منافع میں اضافہ شروع ہو گیا ہے، اگرچہ حالات گزشتہ سال کے مقابلے اتنے اچھے نہیں ہیں۔ سالانہ بنیادوں پر منافع میں کمی کی بنیادی وجہ طلب میں کمی، پیداوار کی زیادہ قیمت (بہت زیادہ توانائی کی قیمتوں اور شرح سود میں مطلوبہ کمی نہ ہونے کی وجہ سے) ہے۔ اسٹیٹ بینک آف پاکستان پہلے ہی شرح سود کو 22 فیصد کی چوٹی سے کم کر کے 17.5 فیصد کر چکا ہے، اور اس ہفتے مزید کمی کی توقع ہے۔ اگر مرکزی بینک زیادہ کمی کرتا ہے تو کارپوریٹ سیکٹر اس کا خیر مقدم کرے گا، لیکن اگر وہ اعتدال پسندانہ کمی کا انتخاب کرتا ہے تو کارپوریٹ لابی شکایت کرتی رہے گی۔ تاہم، اگر مرکزی بینک شرح سود میں نمایاں کمی کرتا ہے، تو یہ موجودہ ایکسچینج ریٹ کی استحکام کو خطرے میں ڈال دے گا، اس سے بھی زیادہ کیونکہ بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) پاکستان پر دباؤ ڈال رہا ہے کہ وہ ایک حقیقی مارکیٹ پر مبنی ایکسچینج ریٹ نظام اپنائے۔ تاہم، ڈپٹی وزیر اعظم اسحاق ڈار کا خیال ہے کہ روپیہ اب بھی کم قیمت پر ہے۔ ملک کو احتیاط سے کام لینا چاہیے اور ممکنہ مالی خطرات کا انتظام کرتے ہوئے قومی اتحاد کو فروغ دینا چاہیے۔ شرح سود میں غیر معمولی کمی ایک اور مسئلہ پیدا کرے گی: سرکاری ٹریژری بلز اور بانڈز میں غیر ملکی پورٹ فولیو سرمایہ کاری - جسے اکثر ہاٹ منی کہا جاتا ہے - ختم ہونا شروع ہو جائے گی۔ پاکستان نے اس کا کئی بار تجربہ کیا ہے، حال ہی میں پی ٹی آئی حکومت کے دور میں۔ مزید یہ کہ توانائی کی ٹیرف میں اضافہ جاری رہے گا، اگرچہ حالیہ ماضی کی نسبت اتنا تیز نہیں ہوگا، کیونکہ توانائی کے شعبے کا سرکولر ڈیٹ بہت زیادہ ہے اور نجی بجلی پیدا کرنے والوں کو کیپسیٹی پیمنٹس جاری ہیں۔ اس دوہری مسئلے سے نمٹنے کی کوششیں جاری ہیں لیکن ان کے ثمرات حاصل ہونے میں کافی وقت لگے گا۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ کارپوریٹ سیکٹر توانائی کی لاگت میں کسی نمایاں راحت کی توقع نہیں کر سکتا کیونکہ انہیں سبسڈی دینے کے لیے کوئی مالیاتی گنجائش دستیاب نہیں ہے اور نہ ہی آئی ایم ایف اس کی منظوری دے گا۔ اور پاکستان آئی ایم ایف کی شرائط کو نظرانداز نہیں کر سکتا کیونکہ اسے بہت مشکل کے بعد تین سالہ 7 ارب ڈالر کے قرض کی پہلی 1.1 ارب ڈالر کی قسط ملی ہے۔ لیکن مالیاتی گنجائش اس طرح کی سبسڈیوں کے لیے کیوں نہیں بنائی جا سکتی جو اقتصادی ترقی کے لیے انتہائی ضروری ہیں؟ سیدھا سا جواب یہ ہے کہ آمدنی میں بہت زیادہ اضافے کے باوجود، کل آمدنی وصولی مقامی اور بیرونی قرضوں کی ادائیگی کی ضروریات کو پورا کرنے، حکومت کے کام کاج پر پیسہ خرچ کرنے اور بڑھتے ہوئے سکیورٹی اور دفاعی اخراجات کی مالی اعانت کرنے کے بعد، اس طرح کی کسی بھی راحت کو برداشت کرنے سے بہت کم ہے۔ مزید یہ کہ گزشتہ سال کے مقابلے میں آمدنی وصولی میں اضافہ ایک بہت بڑی قیمت پر ہو رہا ہے: نئے ٹیکس لگانے اور موجودہ ٹیکسوں میں اضافے نے چھوٹے اور درمیانے درجے کے کاروباروں کی کمر توڑ دی ہے اور بڑی کمپنیوں کو بھی، جو مصنوعات کی کم طلب اور زیادہ توانائی اور مالی اخراجات سے جوج رہی ہیں، شدید بوجھ تلے دبا دیا ہے۔ سعودی عرب کا حال ہی میں 2.2 بلین ڈالر کی پہلے سے دی گئی غیر ملکی سرمایہ کاری میں مزید 600 ملین ڈالر کا اضافہ کرنے کا وعدہ حوصلہ افزا ہے۔ لیکن یہ 2.8 بلین ڈالر فوری طور پر نہیں آئے گا؛ یہ کچھ سالوں میں آئے گا، یہاں تک کہ اگر وہ 34 قابل عمل منصوبے جن میں سعودی عرب نے سرمایہ کاری کرنے پر اتفاق کیا ہے، مستقبل میں قابل عمل رہیں۔ مستقبل ہمیشہ غیر یقینی ہوتا ہے، اور بڑھتے ہوئے مشرق وسطیٰ کے تنازعہ کے ساتھ، یہ اور بھی زیادہ غیر یقینی لگتا ہے۔ پاکستان کو نہ صرف جیو پولیٹیکل میدان میں بلکہ مقامی سیاست اور اقتصادی ترقی میں بھی احتیاط سے کام لینے کی ضرورت ہے۔ اس مرحلے پر قومی اتحاد کو فروغ دینے اور اقتصادی محاذ پر پوشیدہ خطرات سے بچنے کے لیے مل کر کام کرنے سے زیادہ کوئی چیز فائدہ مند نہیں ہو سکتی ہے۔ ان میں آئی ایم ایف کا اس بات پر سخت موقف اپنانا شامل ہے جسے وہ اپنی کچھ شرائط پر عمل نہ کرنے کے طور پر دیکھتا ہے؛ نجی بجلی پیدا کرنے والے کیپسیٹی پیمنٹ معاہدوں پر بات چیت کرنے کے لیے بہت زیادہ دباؤ ڈالنے کی صورت میں قانونی چارہ جوئی کا انتخاب کرنا؛ خیبر پختونخوا اور بلوچستان میں شدت پسندی میں اضافہ؛ اور چین، سعودی عرب، متحدہ عرب امارات اور قطر سمیت دوست ممالک کی جانب سے ہمارے بیلنس آف پیمنٹ سپورٹ میں مطلوبہ سے کم مدد پیش کرنا شامل ہیں۔ یہ یقیناً، متوقع سے کم اقتصادی ترقی کے واضح خطرے، صنعتی بحالی کا اقتصادی منتظمین کی موجودہ پیش گوئی سے زیادہ دور ہونا، اور بڑھتے ہوئے ماحولیاتی چیلنجوں کے پیش نظر زراعت کے شعبے کی لچک میں کمی کے علاوہ ہیں۔ آنے والے مہینوں میں مجموعی معیشت، خاص طور پر صنعتی شعبے کی کارکردگی، موجودہ ہائبرڈ نظام کی کارکردگی یا اس کی کمی کو ظاہر کرے گی۔