خطرناکراستہاسٹیٹ بینک کی پالیسی شرح میں حالیہ 200 بنیادی پوائنٹس کی کمی کاروباری گروہوں کی جانب سے 3 سے 5 فیصد کی بڑی کمی کی توقع کے پس منظر میں اعتدال پسند لگتی ہے۔ گزشتہ ماہ مہنگائی کی شرح 4.9 فیصد تک پہنچنے کے ساتھ، بہت سے لوگوں نے تازہ ترین مہنگائی کے اعداد و شمار اور حقیقی مثبت شرحوں کے درمیان فرق کو پُر کرنے کے لیے ایک زیادہ " نرم گیر " مالیاتی پالیسی کی توقع کی تھی۔ تین ماہ کی بینچ مارک کیبور میں کمی - ایک ریفرنس سود کی شرح جو بینک رقم قرض دینے کی قیمت طے کرنے کے لیے استعمال کرتے ہیں - تازہ ترین مہنگائی کے اعداد و شمار کے جواب میں تقریباً 12 فیصد تک پہنچنے سے ان توقعات کو مزید تقویت ملی تھی۔ اسٹیٹ بینک کو مارکیٹ کے رجحانات سے جدا کیا ہے اور وہ اب بھی ایک پابندی والی پالیسی کے موقف کو جاری رکھتا ہے، حالانکہ صرف چھ ماہ میں شرحوں میں 9 سے 13 فیصد کمی آئی ہے؟ یہ کئی خطرات ہیں جن کے لیے مہنگائی حساس رہتی ہے۔ درحقیقت، کچھ حالیہ معاشی ترقیاں اتنی پرکشش ہیں کہ احتیاط کو ہوا میں اُڑا دیں اور تیز رفتار ترقی کو فروغ دینے کی کوشش کریں۔ مہنگائی ساڑھے چھ سال کی کم ترین سطح پر ہے۔ زیادہ ترسیلات زر اور برآمد آمدنی میں معمولی اضافے سے مسلسل تین مہینوں سے کرنٹ اکاؤنٹ میں اضافہ ہو رہا ہے، جس سے پانچ ماہ میں سرکاری بین الاقوامی ذخائر تقریباً 12 بلین ڈالر تک پہنچ گئے ہیں - کمزور سرکاری اور نجی آمدنی اور خاطر خواہ قرض کی ادائیگیوں کے باوجود۔ عالمی خام مال کی قیمتیں کم رہتی ہیں، جس سے مہنگائی اور درآمدی بل پر دباؤ کم ہوتا ہے، اور صنعتی سرگرمی میں تیزی اور فصلوں کے امکانات میں کمی کے ساتھ ترقی کے امکانات میں بہتری آئی ہے۔ لیکن یہ وہ جگہ ہے جہاں ترقی کی کہانی ختم ہوتی ہے اور معیشت کے لیے خطرات سامنے آتے ہیں۔ اپنی تازہ ترین مالیاتی پالیسی کے بیان میں، اسٹیٹ بینک نے ایک بار پھر خبردار کیا ہے کہ قریب مدت میں مہنگائی کے امکانات غیر مستحکم رہیں گے۔ سب سے پہلے، حکومت کو جولائی سے نومبر کی مدت کے لیے ایف بی آر کے آمدنی میں 356 ارب روپے کے فرق کو پورا کرنے اور آئی ایم ایف کی جانب سے مقرر کردہ 1 فیصد جی ڈی پی کے بنیادی اضافے کو پورا کرنے کے لیے مہنگائی والے مالیاتی اقدامات کرنے کی ضرورت ہو سکتی ہے۔ یہ گرنے والی شرح سود کی وجہ سے گھریلو قرض پر سود کی ادائیگیوں میں بچت کے بجٹ کے تخمینوں کے مقابلے میں 9.6 کھرب روپے سے بھی ہے ۔ مزید یہ کہ، اس کا مطلب ہے کہ خوراک کی مہنگائی میں دوبارہ اضافہ اور عالمی خام مال کی قیمتوں میں اضافہ ممکن ہے۔ آخر میں، جب اعلیٰ بیس اثر، جس نے حال ہی میں سی پی آئی مہنگائی میں تیزی سے کمی کا باعث بنیا ہے، ختم ہو جائے گا تو مہنگائی میں اضافہ دیکھنے میں آئے گا۔ حیرت انگیز طور پر، بینک نے منصوبہ بند توانائی کی قیمتوں میں اضافے کی نفاذ میں تاخیر کی نشان دہی نہیں کی ہے - سی پی آئی کی پڑھائی میں کمی کے پیچھے ایک اہم عنصر جس کا ذکر بینک نے پہلے کے مالیاتی پالیسی کے بیانات میں کیا تھا - مہنگائی کے لیے خطرہ کے طور پر۔ ان خطرات کو مدنظر رکھتے ہوئے، بنیادی اصلاحات کے بغیر تیز مالیاتی نرمی کے ذریعے ترقی کو فروغ دینے کی کوئی بھی کوشش معیشت کو بہت بڑے معاشی اور مالیاتی بحران میں دھکیل دے گی۔