مالیاتیپالیسیاسٹیٹ بینک نے پیر کے روز ایک جارحانہ اقدام میں اپنی کلیدی پالیسی شرح میں 250 بنیادی پوائنٹس کی بھاری کمی کر کے اسے 15 فیصد کر دیا ہے۔ جون کے بعد سے یہ چوتھی مسلسل کمی ہے، جس سے شرحوں میں کل کمی 700 بنیادی پوائنٹس ہو گئی ہے کیونکہ گزشتہ کئی مہینوں میں افراط زر متوقع سے زیادہ تیزی سے کم ہو رہا ہے، جو بینک کے 5 فیصد سے 7 فیصد کے درمیانی مدت کے ہدف کے قریب پہنچ رہا ہے۔ پاکستان کی سالانہ افراط زر کی شرح ستمبر میں 44 ماہ کی کم ترین سطح 6.9 فیصد پر آ گئی تھی لیکن گزشتہ ماہ یہ تھوڑی سی بڑھ کر 7.2 فیصد ہو گئی۔ حقیقی سود کی شرحیں اب بھی نمایاں طور پر مثبت ہیں، جو بینک کے محتاط رویے کی عکاسی کرتی ہیں۔ آئی ایم ایف نے بھی پاکستان کے لیے اپنی افراط زر کی پیش گوئی میں کمی کر دی ہے، اور مالی سال 25 میں صارفین کی قیمتوں میں اوسطاً 9.5 فیصد اضافے کا تخمینہ لگایا ہے جو کہ اس کے پہلے کے 12.7 فیصد کے تخمینے کے مقابلے میں کم ہے۔ افراط زر میں کمی معیشت کے لیے خوش آئند خبر ہے کیونکہ قرض لینے کی لاگت میں کمی سے قرض کی ادائیگیوں میں کمی آئے گی۔ اسٹیٹ بینک کو امید ہے کہ جاری مالی سال میں قرض کی شرحوں میں کمی کی وجہ سے وفاقی قرض کی ادائیگیاں سرکاری آمدنی کے 50 فیصد سے کم ہو جائیں گی جو کہ پہلے کے بجٹ کے تخمینے 60 فیصد کے مقابلے میں کم ہے۔ تاہم، یہ واضح نہیں ہے کہ کیا اس سے نجی کریڈٹ میں بھی اضافہ ہوگا۔ حالانکہ بینک نے گزشتہ دو اجلاسوں میں قرض دینے کی شرحوں میں تجزیہ کاروں کی توقعات سے زیادہ جارحانہ کمی کی ہے، لیکن اس نے افراط زر کے امکانات کے لیے کچھ خطرات کی بھی نشاندہی کی ہے۔ مثال کے طور پر، حالیہ مالیاتی پالیسی بیان میں خبردار کیا گیا ہے کہ حالیہ مہینوں میں افراط زر میں کمی کی تیزی میں تیز کمی "گیس ٹیرف اور پی ڈی ایل کی شرحوں میں متوقع ایڈجسٹمنٹ کی عدم موجودگی" کے علاوہ خوراک کی افراط زر میں کمی اور "مناسب عالمی تیل کی قیمتوں" کی وجہ سے ہوئی ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ ایک بار جب حکومت آئی ایم ایف پروگرام کے تحت ضروری توانائی کی قیمتوں میں ایڈجسٹمنٹ کرنے کا فیصلہ کرے گی تو افراط زر میں اضافہ ہو سکتا ہے۔ بینک ٹیکس وصولی میں کمی کی بھی فکر مند ہے، جس کی وجہ سے حکومت کو تیسری سہ ماہی میں بجٹ کے مقاصد، خاص طور پر بنیادی توازن کے ہدف کو پورا کرنے کے لیے اضافی ٹیکس لگانے والا "مینی بجٹ" متعارف کرنا پڑ سکتا ہے۔ آئی ایم ایف نے پہلے ہی ٹیکس کے ہدف میں کمی کی اجازت دینے سے انکار کر دیا ہے۔ ایک اور خطرہ مشرق وسطیٰ میں عدم استحکام سے متعلق ہے، جس کی وجہ سے تیل اور دیگر مصنوعات کی قیمتیں بڑھ رہی ہیں۔ حالانکہ ملک تیل کی قیمتوں میں 10 فیصد سے 15 فیصد اضافے کو برداشت کر سکتا ہے، لیکن اس سے زیادہ اضافہ نازک بیرونی اکاؤنٹ کی استحکام کو متاثر کرے گا۔ مختصراً، حالانکہ اب کم معاشی عدم یقینی ہے، افراط زر کے دباؤ میں کمی، بیرونی اکاؤنٹ میں استحکام اور قرض لینے کی لاگت میں کمی کے ساتھ، ان "کامیابیوں" کے بارے میں کچھ بھی یقینی نہیں ہے۔